Η ανακοίνωση εκεχειρίας από τον Ντόναλντ Τραμπ μεταξύ Ισραήλ και Ιράν, αν και πολύ εύθραυστη, πρόσφερε μία ανάσα στις αγορές. Οι μετοχές στην Ασία εκτοξεύτηκαν, το πετρέλαιο σημείωσε σημαντική πτώση και οι επενδυτές φαίνονται – τουλάχιστον προσωρινά – έτοιμοι να ξεπεράσουν το σοκ των πρόσφατων βομβαρδισμών.
Ωστόσο, η UBS επισημαίνει ότι οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι παραμένουν. Η απειλή ενός εμπορικού πολέμου επανέρχεται και η αμερικανική οικονομία στέλνει μικτά σήματα, με την μεταβλητότητα να είναι εδώ για καιρό.
Τα ασιατικά χρηματιστήρια κατέγραψαν ισχυρά κέρδη νωρίς το πρωί (KOSPI +2,8%, Hang Seng +2,1%), με τις ευρωπαϊκές αγορές να ακολουθούν στην ανοδική πορεία. Αυξημένη ζήτηση παρατηρείται και στην αγορά της Αθήνας. Όσον αφορά τις τιμές του πετρελαίου, αυτές βρέθηκαν έως και 14% χαμηλότερα από τα υψηλά της Δευτέρας, με το μπρεντ να διαπραγματεύεται κοντά στα 69 δολάρια το βαρέλι.
Τι προκάλεσε αυτή τη θετική αντίδραση; Το βράδυ της Δευτέρας, ο πρόεδρος Τραμπ ανακοίνωσε μέσω κοινωνικών δικτύων ότι η Τεχεράνη και το Τελ Αβίβ συμφώνησαν σε «οριστική και πλήρη» κατάπαυση του πυρός. Η μετριοπαθής αντίδραση του Ιράν στους αμερικανικούς βομβαρδισμούς, με περιορισμένες επιθέσεις σε βάση των ΗΠΑ στο Κατάρ, φαίνεται ότι άνοιξε το δρόμο για διπλωματικές συνομιλίες, όπως σημειώνει η UBS.
Το Ισραήλ είναι διατεθειμένο να τηρήσει την εκεχειρία, εφόσον δεν υπάρξουν νέες επιθέσεις από το Ιράν. Ο Ιρανός Υπουργός Εξωτερικών υπονόησε ότι η Τεχεράνη θα σεβαστεί την κατάπαυση, αν δεν προκληθεί από το Ισραήλ. Ωστόσο, την ώρα που η UBS εξέδιδε την αναφορά της, το Ισραήλ κατηγόρησε το Ιράν ότι παραβίασε την εκεχειρία με εκτόξευση πυραύλου, κάτι που το Ιράν διέψευσε. Η κατάσταση παραμένει εξαιρετικά ρευστή.
Η αγορά απορροφά το σοκ – αλλά με επιφυλάξεις
Η UBS παρατηρεί ότι η άμεση αντίδραση των αγορών στις εξελίξεις τονίζει την άποψή της ότι τα γεωπολιτικά σοκ συχνά έχουν περιορισμένο και προσωρινό αντίκτυπο. Ωστόσο, η επενδυτική αβεβαιότητα παραμένει έντονη.
Οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι μπορούν να κλιμακωθούν και πάλι, ιδίως αν υπάρξουν πλήγματα στις εξαγωγές πετρελαίου ή σε ενεργειακές υποδομές, με έμφαση στα Στενά του Ορμούζ. Μέχρι στιγμής, δεν έχουν αναφερθεί τέτοιες διαταραχές, αλλά οποιαδήποτε νέα πλήγματα στην προσφορά μπορούν να αλλάξουν την ψυχολογία των επενδυτών.
Εμπορικός πόλεμος στο προσκήνιο
Εκτός από τις γεωπολιτικές ανησυχίες, η UBS επισημαίνει ότι οι αγορές βρίσκονται υπό την απειλή αναζωπύρωσης του εμπορικού πολέμου. Η προθεσμία για τις «αμοιβαίες» δασμολογικές αυξήσεις λήγει στις 9 Ιουλίου, χωρίς πρόοδο στις διαπραγματεύσεις.
Η αποχώρηση του Τραμπ από τη σύνοδο G7 εκλαμβάνεται ως ένδειξη στασιμότητας, αν και οι συνομιλίες με την Ε.Ε., το Ηνωμένο Βασίλειο και την Ιαπωνία συνεχίζονται. Ο Υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ, Σκοτ Μπέσεντ, αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο νέας παράτασης για ορισμένες χώρες.
Η UBS εκτιμά ότι το μέσο αποτελεσματικό δασμολογικό βάρος στις ΗΠΑ θα παραμείνει κοντά στο 15% μέχρι το τέλος του έτους, με πολλές ακόμη ανατροπές να αναμένονται.
Τι μέλλει γενέσθαι με τα επιτόκια
Η προσοχή επικεντρώνεται στα τελευταία οικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ, που δείχνουν σημάδια επιβράδυνσης: οι λιανικές πωλήσεις μειώθηκαν κατά 0,9% τον Μάιο – η μεγαλύτερη πτώση των τελευταίων τεσσάρων μηνών. Η βιομηχανική παραγωγή μειώθηκε για δεύτερη φορά σε τρεις μήνες και η εμπιστοσύνη στον κατασκευαστικό τομέα έπεσε στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 2,5 ετών.
Η UBS διατηρεί το βασικό σενάριο της επανέναρξης των μειώσεων επιτοκίων από τη Fed τον Σεπτέμβριο, καθώς αναμένονται περαιτέρω σημάδια επιβράδυνσης στην αγορά εργασίας και ισχυρότερες επιπτώσεις από τους δασμούς.
Διαφοροποίηση χαρτοφυλακίων: το κλειδί
Δεδομένων των πολλαπλών κινδύνων – από στρατιωτικές κρίσεις μέχρι εμπορικές αβεβαιότητες και οικονομικές ενδείξεις – η UBS προτείνει στους επενδυτές να προχωρήσουν σταδιακά στις αγορές, να εφαρμόσουν στρατηγικές άμυνας για τα χαρτοφυλάκιά τους και να ενισχύσουν την έκθεσή τους σε ποιοτικά ομόλογα, χρυσό και εναλλακτικές επενδύσεις.
Η διαφοροποίηση παραμένει το βασικό εργαλείο επιβίωσης σε αυτό το περιβάλλον υψηλής μεταβλητότητας.
