Η UBS βλέπει έναν ισχυρό κύκλο εταιρικής εμπιστοσύνης, προβλέποντας δυναμική συνέχιση για τις ελληνικές τράπεζες, σύμφωνα με νέα έκθεση που βασίζεται σε στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδας για τον Απρίλιο. Αυτά τα στοιχεία δείχνουν αύξηση 14% στα σχετικά δάνεια μέχρι τώρα φέτος.
Αυτό συμβαίνει παρά τη στασιμότητα που παρατηρήθηκε σε σχέση με την ισχυρή βάση του Μαρτίου, όπου σημειώθηκε αύξηση 2,5%.
Αισιοδοξία για την επίτευξη στόχων
Σύμφωνα με την αξιολόγηση του οίκου, τα αποτελέσματα του 1ου τριμήνου του 2025 δείχνουν ότι οι ελληνικές τράπεζες προχωρούν ταχύτερα από ό,τι είχαν προγραμματίσει για την πιστωτική επέκταση, με τη διοίκηση να διατηρεί την αισιοδοξία της για την επίτευξη των στόχων καθαρών εσόδων από τόκους (NII).
Αν και ο κλάδος έχει σημειώσει καλές επιδόσεις φέτος (+54% από την αρχή του έτους), η UBS θεωρεί ότι υπάρχει περιθώριο για ανόδους στις αποτιμήσεις, καθώς αυτές παραμένουν ελκυστικές τόσο στις ευρωπαϊκές αγορές όσο και στις αναδυόμενες.
Δάνεια και καταθέσεις
Ο οίκος σημειώνει ότι οι αποδόσεις των επιχειρηματικών δανείων των ελληνικών τραπεζών μειώθηκαν κατά 12 μονάδες βάσης τον Απρίλιο στο 4,64%, από 6,47% το 2023. Όσον αφορά τα ενυπόθηκα δάνεια των νοικοκυριών, η UBS παρατηρεί σταθεροποίηση, με τις καθαρές πιστωτικές ροές να πλησιάζουν το θετικό πρόσημο. Επίσης, παρατηρεί μια μικρή τριμηνιαία αύξηση των καταναλωτικών δανείων, έπειτα από μεγάλες μειώσεις, με τα στεγαστικά να έχουν μειωθεί έως και 70% από τα υψηλά και τα καταναλωτικά κατά 80%.
Παράλληλα, η μείωση του κόστους των καταθέσεων κερδίζει έδαφος, με την τρέχουσα ποσοστιαία διαφορά στο 0,40%, ενώ το κόστος των προθεσμιακών καταθέσεων των νοικοκυριών έχει μειωθεί κατά 8 μονάδες βάσης ετησίως και των εταιρικών προθεσμιακών καταθέσεων κατά 12. Το μείγμα των καταθέσεων παραμένει ευνοϊκό, με τις καταθέσεις όψεως να συνεισφέρουν το 75% των συνολικών καταθέσεων με κόστος μόλις 5 μονάδων.
Εθνική και Eurobank: Αξιοσημείωτες επιλογές
Δύο τράπεζες, η Εθνική Τράπεζα και η Eurobank, τώρα ξεπερνούν τη λογιστική τους αξία (Tangible Net Asset Value, TNAV) για πρώτη φορά μετά την κρίση, δήλωσε η UBS, αλλά παραμένουν ελκυστικές ως προς τις αποτιμήσεις, με ROTE 18,6% για την Εθνική και 16,9% για την Eurobank, ενώ η απόδοση του ελληνικού δεκαετούς ομολόγου είναι στο 3,3%.
Μετά το ισχυρό ράλι της Alpha Bank (+74% φέτος), η UBS πιστεύει ότι η Πειραιώς έχει μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου μεταξύ των μετοχών που είναι κάτω από την TNAV. Σημειώνει ότι η Alpha προσφέρει υψηλότερη αύξηση κερδών ανά μετοχή, επικουρούμενη από τις επαναγορές, αλλά με σχετικά χαμηλή κερδοφορία. Αντίθετα, η Πειραιώς έχει υψηλότερη κερδοφορία, αλλά μικρότερη κεφαλαιακή ευελιξία και χαμηλότερη αύξηση κερδών ανά μετοχή.
