Κάθε Μάιο επανέρχεται η ερώτηση: είναι ώρα να «πουλήσουμε και να εξαφανιστούμε»; Το γνωστό χρηματιστηριακό ρητό “Sell in May and go away” στηρίζεται σε πολλές δεκαετίες δεδομένων, που δείχνουν ότι οι αποδόσεις των αγορών είναι σημαντικά χαμηλότερες από τον Μάιο έως τον Οκτώβριο σε σύγκριση με την χειμερινή περίοδο.
Ωστόσο, το 2025, με τον S&P 500 να είναι ήδη σε αρνητικό έδαφος για τη χρονιά και το γεωπολιτικό περιβάλλον να είναι αβέβαιο, η ισχύς της εποχικότητας αμφισβητείται περισσότερο από ποτέ.
Η Ιστορία
Από το 1950 και μετά, η περίοδος Νοεμβρίου-Απριλίου αποδίδει κατά μέσο όρο +7,1% για τον S&P 500, ενώ οι μήνες Μάιος-Οκτώβριος μόλις +1,8%, σύμφωνα με την ανάλυση της Carson Group. Στον Dow Jones, η διαφορά είναι ακόμα μεγαλύτερη: +7,4% έναντι +0,8%.
Ανμένοι, τα δεδομένα είναι εντυπωσιακά. Εάν κάποιος επένδυε μόνο στους «καλούς» μήνες από το 1950, θα είχε λάβει υπεραπόδοση σε σχέση με την παραμονή του στην αγορά κατά την περίοδο του καλοκαιριού.
Η Σεζόν των Χαμένων Προσδοκιών
Φέτος, ωστόσο, η κατάσταση δείχνει διαφορετική. Ο S&P 500 έχει καταγράψει απώλειες 2,5% από τον Νοέμβριο έως τον Απρίλιο, και οι αναμενόμενες καλές επιδόσεις δεν επιβεβαιώθηκαν. Αντί να ενισχυθούν, οι μετοχές υποχώρησαν, αφήνοντας τους επενδυτές ευάλωτους σε μία αγορά που αποκλίνει από τα παραδοσιακά της μοτίβα.
Ο Jeffrey Hirsch, εκδότης του Stock Trader’s Almanac, ανέφερε στο CNBC ότι σε 14 από τις 16 φορές από το 1950 όπου η «καλή σεζόν» ήταν αρνητική, η αγορά μπήκε ή συνέχισε σε bear market. «Όταν δεν παρατηρείς άνοδο σε παραδοσιακά καλές περιόδους, σημαίνει ότι υπάρχουν άλλες δυνάμεις στο προσκήνιο, που μπορεί να προκαλέσουν περαιτέρω πτώση», προειδοποιεί.
Μεταβλητότητα και Πολιτικό Ρίσκο
Το 2025 δεν είναι μια «ήσυχη» χρονιά για τις αγορές. Η αβεβαιότητα γύρω από τη νομισματική πολιτική της Fed, η απότομη επιβράδυνση της ανάπτυξης και η επιστροφή του Ντόναλντ Τραμπ στην πολιτική σκηνή, με τις δασμολογικές του στρατηγικές, προκαλούν σοβαρές αναταράξεις.
Ο Tyler Richey της Sevens Report Research δήλωσε στο Bloomberg ότι οι πιθανότητες ευνοούν τους «πωλητές του Μαΐου», προειδοποιώντας για ενδεχόμενη πτώση του S&P 500, που ήδη βρίσκεται σε αρνητικό έδαφος (-5,5%) από την αρχή της χρονιάς.
Ο δείκτης μεταβλητότητας VIX παραμένει υψηλός, ενώ η λήξη των δασμών τον Ιούλιο μπορεί να δημιουργήσει νέες αναταραχές στο διεθνές εμπόριο. Όπως λέει ο Jay Woods της Freedom Capital Markets, «είμαστε πλέον όμηροι της Ουάσινγκτον και όχι των εποχικών προτύπων».
Και Τι Γίνεται με το Bitcoin;
Το ρητό “Sell in May” επηρεάζει και τα κρυπτονομίσματα. Παρά την άνοδο 28% του Bitcoin τον Απρίλιο, οι αναλυτές είναι διχασμένοι για την πορεία των τιμών. Η εποχικότητα υποδεικνύει ότι ο Μάιος είναι θετικός μήνας (+7,95% κατά μέσο όρο), ωστόσο, οι αποδόσεις είναι σαφώς χαμηλότερες σε σύγκριση με προηγούμενες περιόδους.
Η τεχνική εικόνα παραμένει ισχυρή, και πολλοί πιστεύουν ότι το Bitcoin θα μπορούσε να φτάσει στα ιστορικά του υψηλά, αν οι συνθήκες παραμείνουν ευνοϊκές. Ωστόσο, αυξάνεται και η πιθανότητα η τρέχουσα άνοδος να οφείλεται σε FOMO — τον φόβο της απώλειας της ευκαιρίας.
Καλύτερα με Υπομονή
Η βασική ερώτηση είναι: Πρέπει κανείς να στηριχθεί σε εποχικά μοτίβα για να «πιάσει την καλή»; Η απάντηση πολλών έμπειρων διαχειριστών είναι «όχι». Όχι επειδή δεν υποστηρίζονται από στατιστικά στοιχεία, αλλά επειδή ο συγχρονισμός της αγοράς σπάνια λειτουργεί — και το κόστος της απώλειας των καλών ημερών μπορεί να είναι σημαντικό.
Μια μελέτη δείχνει ότι από το 1970 έως το 2019, αν ο επενδυτής απουσίαζε από τις 5 καλύτερες συνεδριάσεις κάθε χρόνο, θα είχε απόδοση 35% χαμηλότερη. Κανείς δεν ξέρει πότε θα συμβούν αυτές οι ημέρες — γι’ αυτό η στρατηγική της μακροχρόνιας διακράτησης παραμένει ο χρυσός κανόνας.
Όπως αναφέρει ο αναλυτής Larry Swedroe, ακόμη και οι «αδύναμοι» μήνες Μάιος-Οκτώβριος αποδίδουν καλύτερα σε μακροχρόνια βάση από επενδύσεις σε έντοκα γραμμάτια. Το κλειδί είναι να υπάρχει σχέδιο, ανο tolerance στον κίνδυνο και, κυρίως, υπομονή.
