Καθώς οι πύραυλοι του Ιράν πλήττουν το Ισραήλ και οι αποδόσεις των 10ετών αμερικανικών ομολόγων αυξάνονται αντί να μειώνονται, οι επενδυτές εκπέμπουν ένα σαφές μήνυμα: η εποχή που τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα θεωρούνταν το ασφαλές καταφύγιο έχει τελειώσει. Το ίδιο ισχύει και για το δολάριο, το οποίο παρουσιάζει σημαντική αστάθεια. Σε αυτό το κλίμα συνεχούς αναστάτωσης, ο χρυσός σημειώνει το 24ο ιστορικό του ρεκόρ αυτή τη χρονιά.
Την Παρασκευή, οι τιμές των συμβολαίων χρυσού έκλεισαν στα 3.452,80 δολάρια ανά ουγκιά, σημειώνοντας νέο ιστορικό υψηλό. Η αυξημένη ζήτηση εκτοξεύεται μετά την πυραυλική αντεπίθεση του Ιράν, μόλις 24 ώρες μετά από μαζικό ισραηλινό πλήγμα σε πυρηνικές εγκαταστάσεις στην Τεχεράνη. Η Goldman Sachs είχε ήδη προβλέψει πριν την κλιμάκωση της έντασης στη Μέση Ανατολή πως η τιμή του χρυσού θα μπορούσε να φτάσει τα 3.700 δολάρια έως το τέλος του έτους, ενώ τώρα πολλοί αναλυτές ανεβάζουν τις εκτιμήσεις τους στα 4.000 δολάρια.
«Ο χρυσός έχει καταστεί το νέο περιουσιακό στοιχείο μηδενικού κινδύνου για τους επενδυτές», δήλωσε ο George Catrambone, επικεφαλής σταθερού εισοδήματος της DWS Αμερικής σε δημοσίευσή του στο MarketWatch. «Τα 10ετή και 30ετή Treasurys πλέον δεν πληρούν αυτή τη λειτουργία».
Αυτή η μεταστροφή αρχίζει πριν από τις εκλογές του Τραμπ, με την επιθετική ρητορική για δασμούς να προκαλεί παγκόσμια στροφή προς αποθεματικά χρυσού. Από το σοκ της 2ας Απριλίου, οπότε ο Αμερικανός πρόεδρος ανακοίνωσε αναπάντεχα υψηλούς δασμούς, η τάση εντείνεται: οι επενδυτές απομακρύνονται από την προσέγγιση «buy America» και στρέφονται προς σκληρά περιουσιακά στοιχεία εκτός δολαρίου.
Αυξάνονται οι αποδόσεις, μειώνεται η εμπιστοσύνη
Σε μια «αντισυμβατική» κίνηση της αγοράς, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αυξήθηκε την Παρασκευή κατά 6,5 μονάδες βάσης, κλείνοντας στο 4,423%, παραβλέποντας τον κανόνα ότι τα Treasurys ευνοούνται σε περιόδους γεωπολιτικής αναταραχής.
Ο Mohamed El-Erian της Allianz εξηγεί την κατάσταση: «Ο κόσμος χάνει την εμπιστοσύνη του στην αξιοπιστία των ΗΠΑ ως εκδότη χρέους. Οι ροές προς ασφαλή καταφύγια δεν περνούν πια από τις αγορές Treasurys».
Η εικόνα ενισχύεται από ειδικούς όπως ο Gennadiy Goldberg της TD Securities: «Η αύξηση των τιμών του πετρελαίου και των εμπορευμάτων εντείνει τους φόβους για στασιμοπληθωρισμό. Σε αυτό το σενάριο, τα Treasurys είναι λιγότερο ελκυστικά».
Έλλειμμα 1 τρισ., τόκοι 1 τρισ.
Σύμφωνα με την BofA Global Research, οι τόκοι για το αμερικανικό χρέος των 36 τρισεκατομμυρίων δολαρίων ήδη υπερβαίνουν το 1 τρισεκατομμύριο ετησίως και αναμένεται να συνεχίσουν να αυξάνονται μέχρι η απόδοση του 5ετούς να πέσει κάτω από το 3,3% — από το τρέχον 4%.
Η διοίκηση Τραμπ ασκεί πιέσεις στη Fed για άμεσες μειώσεις επιτοκίων στο δεύτερο εξάμηνο. Ωστόσο, η αγορά δείχνει διχασμένη: ενώ η απόδοση του 10ετούς μειώθηκε κατά 15 μονάδες βάσης την εβδομάδα (έως την Πέμπτη), την Παρασκευή επέστρεψε σε ανοδική πορεία.
Η Roger Hallam της Vanguard επισημαίνει ότι οι δημοσιονομικές αβεβαιότητες – δασμοί, αγορά εργασίας, καθυστερήσεις στο Κογκρέσο – περιορίζουν τη ζήτηση για ομόλογα. Παρά την επιτυχημένη κάλυψη της προσφοράς της εβδομάδας, τα θεμελιώδη προβλήματα παραμένουν.
