Μετά την εκλογική νίκη του Ντόναλντ Τραμπ, ένας όρος που κυριάρχησε στις διεθνείς χρηματοπιστωτικές αγορές είναι η «Αμερικανική Ιδιαιτερότητα». Σύμφωνα με αυτή, «η οικονομία των Ηνωμένων Πολιτειών είναι μοναδικά ισχυρή συγκριτικά με τα παγκόσμια πρότυπα – ειδικά σε σύγκριση με την αδύναμη Ευρώπη και την νωθρή Κίνα.
Η καινοτομία των ΗΠΑ, ιδιαίτερα στο πεδίο της τεχνητής νοημοσύνης, είναι ανενεργά ανταγωνιστική. Δεν υπάρχει καλύτερο επιχειρηματικό περιβάλλον πουθενά στον κόσμο. Επιπλέον, με την ηγεσία του προεδρου Τραμπ, η κατάσταση αναμένεται να βελτιωθεί περαιτέρω».
Αυτή η επιχειρηματολογία υποστήριξε την αφήγηση της Αμερικανικής Ιδιαιτερότητας και την υψηλή αποτίμηση που απολάμβανε η Wall Street σε σύγκριση με άλλες αγορές.
Από τις 2 Απριλίου, όταν ο Τραμπ άρχισε να απειλεί και να επιβάλει υψηλούς δασμούς στις εισαγωγές, έχει παρατηρηθεί μία αλλαγή στη νοοτροπία των επενδυτών.
Παρά τις υποχωρήσεις του Τραμπ στα διαπραγματευτικά τραπέζια, παρατηρείται μια σημαντική στροφή, με μεγάλο νικητή την ευρωπαϊκή χρηματιστηριακή αγορά. Έχουν μεταφερθεί κεφάλαια σε ευρωπαϊκές μετοχές, οι οποίες λειτουργούν σαν φάρος για τους επενδυτές που αποσύρουν τα χρήματά τους από τις ΗΠΑ.
Καθαρή Εισροή Επενδύσεων
Φέτος, ο EuroStoxx 50 έχει σημειώσει άνοδο 10% σε σύγκριση με το 2,3% του S&P 500. Ο γερμανικός DAX έχει αυξηθεί άνω του 20%, υπερβαίνοντας τις πτώσεις που προήλθαν από τους αμερικανικούς δασμούς. Η ισπανική αγορά εμφανίζει ακόμα καλύτερα αποτελέσματα, με άνοδο 22%.
Από τον Φεβρουάριο, παρατηρείται καθαρή εισροή 10 δισεκατομμυρίων ευρώ σε ευρωπαϊκά επενδυτικά κεφάλαια, σύμφωνα με τη Morningstar. Αυτή είναι η μεγαλύτερη εισροή σε ένα μήνα από το 2018, παρατείνοντας τη σειρά αρνητικών επιδόσεων που κράτησε σχεδόν επτά χρόνια.
Ειδικοί της βρετανικής Schroders αναφέρουν ότι οι διεθνείς μετοχές, συμπεριλαμβανομένων των ευρωπαϊκών, παραμένουν υποτιμημένες σε σχέση με τις αμερικανικές, γεγονός που έχει ενθαρρύνει τις επενδύσεις σε αγορές όπως του Παρισίου και της Μαδρίτης. Τα ευρωπαϊκά αμοιβαία κεφάλαια με μεγάλες κεφαλαιοποιήσεις έχουν συγκεντρώσει καθαρές εισροές 32 δισεκατομμυρίων ευρώ το πρώτο τρίμηνο του 2025, με 17 δισεκατομμύρια ευρώ μόνο τον Μάρτιο, σύμφωνα με στοιχεία της Morningstar. «Αυτό δείχνει το αυξανόμενο ενδιαφέρον των επενδυτών για την ευρωπαϊκή αγορά», σχολιάζουν οι ειδικοί της Schroders.
«Ευρύτερη Ηγεσία»
Αντίθετα με τις ΗΠΑ, όπου η αγορά είναι συγκεντρωμένη, η Schroders τονίζει ότι η Ευρώπη προσφέρει «ευρύτερη ηγεσία», με πολλές κορυφαίες μετοχές να αποδίδουν δυνατά.
Οι επιδόσεις από τράπεζες, πολεμικές βιομηχανίες και άλλους τομείς αποδεικνύουν την ποικιλία των ευκαιριών. «Οι ευρωπαϊκές αγορές προσφέρουν πλήθος επιλογών, ενισχύοντας τη διαφοροποίηση και μειώνοντας τον κίνδυνο» σημειώνει η Schroders.
Ορισμένα μεγάλα επενδυτικά ταμεία, όπως η Apollo Global Management που διαχειρίζεται περιουσιακά στοιχεία αξίας μισού τρισεκατομμυρίου δολαρίων, ανακοίνωσαν σχέδια για 100 δισεκατομμύρια δολάρια επενδύσεις στη Γερμανία στην επόμενη δεκαετία. «Πολλοί επενδυτές στις ΗΠΑ βλέπουν αυτή τη στιγμή την Ευρώπη ως σημαντική ευκαιρία», δήλωσε ο πρόεδρος της Apollo, Τζιμ Ζέλερ.
Η Blackstone, με επικεφαλής τον Στιβ Σβάρτσμαν, ανακοίνωσε επίσης ότι προγραμματίζει 500 δισεκατομμύρια δολάρια επενδύσεων στην ευρωζώνη. «Αυτή είναι μια μεγάλη ευκαιρία, καθώς η ευρωζώνη αλλάζει την προσέγγισή της και αναμένεται αυξημένη ανάπτυξη», δήλωσε ο Σβάρτσμαν.
Διάβρωση της Οικονομικής Κυριαρχίας των ΗΠΑ
Οικονομολόγοι της Société Générale επισημαίνουν ότι η τάση απομάκρυνσης από τα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία θα συνεχιστεί αν ο Τραμπ επιμείνει στην εμπορική του πολιτική. «Η οικονομική κυριαρχία των ΗΠΑ διαβρώνεται, με αυξανόμενη αδιαφορία για το δολάριο και τις αμερικανικές αγορές, υπέρ ευρωπαϊκών και άλλων διεθνών αγορών», σημειώνουν. «Το τέλος της Αμερικανικής Ιδιαιτερότητας συνοδεύεται από ανανεωμένο ενδιαφέρον για τις υποτιμημένες ευρωπαϊκές μετοχές».
Πέρα από τους δασμούς, η Julius Baer επισημαίνει ότι η πολιτική αβεβαιότητα που προκαλεί ο νέος «Μεγάλος Νόμος» του Τραμπ ενισχύει την ευρωπαϊκή οικονομία. Αυτός ο νόμος, που εγκρίθηκε με οριακή πλειοψηφία στην Αμερικανική Βουλή, αναμένεται να προσθέσει τρία έως πέντε τρισεκατομμύρια δολάρια στο χρέος των ΗΠΑ στην επόμενη δεκαετία, οδηγώντας τη Moody’s να επαναξιολογήσει την πιστοληπτική ικανότητα των ΗΠΑ.
Ο Ματιέ Ραστέρ της Julius Baer αναφέρει ότι η αυξημένη πολιτική αβεβαιότητα μπορεί να δικαιολογήσει υψηλότερα ρίσκα, αποτρέποντας το ξένο ενδιαφέρον για αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία. «Ίσως ήρθε η στιγμή για μαζικό σορτάρισμα και μετακίνηση κεφαλαίων αλλού», πρόσθεσε. Όπως έχει πει και ο διάσημος επενδυτής Τζορτζ Σόρος, «πρέπει να μετατοπίσουμε το ενδιαφέρον μας από το προφανές στο απροσδόκητο».
